ChargePoint: „Schaufelverkäufer“ im Goldrausch beim Laden von Elektrofahrzeugen

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ChargePoint (NYSE:CHPT) ist der führende Anbieter von Ladetechnologielösungen für Elektrofahrzeuge und das größte AC-Ladenetzwerk in den USA. Das Unternehmen unterteilt seine Kunden in die Kategorien „Gewerbe“, „Flotten“ und „Wohnimmobilien“ und bietet ihnen die Möglichkeit, den Besitz einer Ladestation sowie Betriebsrechte zu erwerben, anstatt sie selbst zu betreiben, gebündelt mit Software-Abonnements, die wiederkehrende Einnahmen generieren.

Dies ist ein günstiges Geschäftsmodell, da CHPT strategisch positioniert ist, um als Wegbereiter im schnell wachsenden und expandierenden Markt für das Laden von Elektrofahrzeugen zu fungieren, ähnlich den Schaufelverkäufern in der Geschichte des Goldrauschs. Diese Positionierung ermöglicht es dem Unternehmen, direkten Wettbewerb nicht nur mit Ladestationsbetreibern, sondern auch mit Elektrofahrzeugmarken zu vermeiden, die ihre eigenen Ladenetzwerke aufbauen, die alle Ladestationen der jeweiligen Unternehmensmarken umfassen.

Obwohl die Aktie aufgrund ihres erheblichen Potenzials die Einstufung „Kaufen“ erhält, sollten Anleger angesichts der mit dem Unternehmen verbundenen kurzfristigen Risiken bei der Positionsgröße vorsichtig sein.

Analysten scheinen KWK im Allgemeinen aufgrund des vorhandenen Ladenetzes zu bevorzugen. Tatsächlich verfügt das Unternehmen im Branchenvergleich über das größte Ladenetzwerk insgesamt, wie unten dargestellt. Es ist jedoch wichtig zu erkennen, dass die Stärken von CHPT über die bloße Größe hinausgehen. Meiner Meinung nach zeichnet sich das Unternehmen auch durch die Umsetzung seiner strategischen Vision aus.

Analystenforschung

CHPT arbeitet nach einem Capital-Light-Modell und vermeidet strategisch den Besitz von Ladesäulen. Stattdessen verkauft es in erster Linie Ladeinfrastruktur an Betreiber und bietet gleichzeitig Management- und Betriebsdienstleistungen an, um Einnahmen zu generieren. Beispielsweise hat das Unternehmen im März 2022 mit Goldman Sachs Renewable Energy zusammengearbeitet, um einen One-Stop-Finanzplan für den Pfahlkauf, den Bahnhofsbau und den Betrieb auf den Markt zu bringen. Darüber hinaus nutzt CHPT ausgelagerte Lieferanten und Händler, was dem Unternehmen eine größere Produktionsflexibilität und betriebliche Effizienz verleiht.

Ich glaube, dass dieser Ansatz CHPT einen erheblichen Wettbewerbsvorteil verschafft, da das Unternehmen nicht direkt mit seinen Branchenkollegen um dieselben Zielkunden konkurriert. Durch den Verkauf der Ladestationsinfrastruktur ist das Unternehmen eher ein Wegbereiter für den Ausbau anderer Ladenetze für Elektrofahrzeuge im Land als ein Betreiber. Da der Bedarf an Lademöglichkeiten für Elektrofahrzeuge steigt und die Infrastruktur weiterhin unzureichend ist, fungiert CHPT als Lieferant wichtiger „Schaufeln“ für zahlreiche „Goldgräber“, insbesondere für gewerbliche Kunden, die von der zunehmenden Marktdurchdringung von Elektrofahrzeugen im Land profitieren möchten. Insbesondere erzielt das Gewerbesegment im Allgemeinen höhere Gewinnmargen als das Wohnsegment, wie aus dem Bericht des Unternehmens hervorgeht.

Obwohl der Aktienkurs des Unternehmens ebenso wie der seiner Mitbewerber wie EVGO von der zunehmenden Einführung des Tesla-Ladestandards (TSLA) beeinflusst wurde, glaube ich, dass der Markt diesmal falsch liegt – wenn die Kunden Tesla-Schnellladung wollen, dann CHPT wird NACS, den Ladestandard von Tesla, als Option für seine Ladelösungen anbieten. Es ist wichtig zu bedenken, dass es Ladestationen an einer ausgeprägten Markentreue mangelt, sodass Zuverlässigkeit und Servicestandards die wichtigsten Unterscheidungsmerkmale sind. Dies bedeutet, dass CHPT in erster Linie mit Tesla und anderen Wettbewerbern in Bezug auf Abdeckung und Dienste konkurriert. Beides sind Bereiche, in denen CHPT durch ein größeres Netzwerk (d. h. mehr verfügbare Stationen) einen erheblichen Vorsprung genießt.

Die Wachstumsaussichten für dieses Unternehmen sind robust und es wird ein hohes zweistelliges Wachstum erwartet. Es bestehen jedoch erhebliche Bedenken hinsichtlich der Gesundheit der Bilanz, der Liquidität und des negativen Cashflows. Es ist erwähnenswert, dass kurzfristig mit zusätzlichen Finanzmitteln zur Bewältigung dieser Herausforderungen zu rechnen ist.

CHPT hat im vergangenen Jahr ein beeindruckendes Wachstum von nahezu 100 % gezeigt und wird voraussichtlich noch mehrere Jahre lang eine hohe zweistellige Wachstumsrate beibehalten. Dies liegt daran, dass voraussichtlich weiterhin verschiedene Katalysatoren für das Wachstum des Unternehmens anhalten werden, etwa staatliche Subventionen und der angestrebte Markt für Elektro-Lkw. Trotz dieses starken Wachstums stand das Unternehmen vor der Herausforderung, eine hohe Gewinnspanne aufrechtzuerhalten, was vor allem auf die ausgelagerte Fertigung und Störungen in der globalen Lieferkette zurückzuführen ist.

Mit Blick auf die Zukunft wird das Unternehmen wahrscheinlich mit steigenden Kosten konfrontiert sein, da es in einem stärker umkämpften Markt tätig ist, der kontinuierliche Innovationen und effektive Marketingstrategien erfordert. Daher ist eine kurzfristige Rentabilität nicht zu erwarten, und unsere Prognose geht davon aus, dass sie bis zum Jahr 2027 erreichbar sein könnte.

Analystenforschung

Die Liquiditätsquote von CHPT ist mit der seiner börsennotierten Branchenkollegen vergleichbar. Aufgrund des einzigartigen Geschäftsmodells, nach dem das Unternehmen operiert, verfügt das Unternehmen jedoch über höhere Lagerbestände im Vergleich zu seinen Mitbewerbern.

Die aktuelle Liquiditätssituation bereitet CHPT besondere Sorgen. Nach der Ausgabe der Wandelanleihe liegt das Verhältnis von Bargeld zu Schulden bei 1. Kurzfristig, bevor CHPT einen positiven Cashflow erreicht, ist es wahrscheinlich, dass das Unternehmen Optionen wie die Ausgabe weiterer Schuldtitel in Betracht ziehen muss Nutzung seiner Marktangebotsmöglichkeit. Diese Maßnahmen dienen zwar den Finanzbedürfnissen des Unternehmens, können aber das Verhältnis von Bargeld zu Schulden weiter senken.

Trotz der optimistischen Branchenaussichten und der Marktführerschaft von CHPT operiert das Unternehmen nicht ohne Konkurrenz und Risiken. Hier sind einige systematische und idiosynkratische Risiken, die sich auf das Unternehmen und seine finanzielle sowie Aktienperformance auswirken:

US-Energieministerium

Analystenforschung

Die Investitionsaussichten in CHPT scheinen attraktiv zu sein und bieten erhebliches Aufwärtspotenzial. Gemäß dem Basisszenario in unserem eigenen Finanzmodell wird der Zielpreis auf etwa 12 bis 14 US-Dollar geschätzt. Der Zielpreis wird auf der Grundlage der Umsatzprognose (wie im vorherigen Abschnitt gezeigt), der Cashflow-Prognose sowie berechnet unter Verwendung eines an die Situation des Unternehmens angepassten Kapitalkostensatzes von 5,0 - 5,5 %.

Es ist jedoch wichtig anzuerkennen, dass der Cashflow des Unternehmens voraussichtlich bis 2027 negativ bleiben wird und es in der Zwischenzeit zu Liquiditätsproblemen kommen kann. Daher wird empfohlen, die Investition in mehreren Phasen anzugehen und wichtige Risikominderungsereignisse im Unternehmen sorgfältig zu überwachen. Erwägen Sie beispielsweise eine Investition, wenn sich die Cashflow-Situation verbessert oder wenn das Unternehmen eine Finanzierung sichert, die das Eigenkapital nicht wesentlich verwässert oder die Finanzierungskosten erhöht. Durch die Übernahme dieses Ansatzes können Anleger Risiken mindern und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage des Unternehmensfortschritts und der finanziellen Stabilität in jeder Phase treffen.

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